“ETF關鍵報告”2024一月台北班學員課後回饋
本文整理2024一月在台北舉行的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次課程:
“ETF關鍵報告” 七月28日高雄班(剩一半名額)
“ETF關鍵報告” 八月18日台北班(剩一半名額)
“ETF關鍵報告” 八月25日台中班
課後問卷回饋
“ETF的分類邏輯跟挑選原則。非常言簡意賅，時間長度跟內容難易度掌握的非常好 ” 陳小姐
“感謝綠角的說明，讓我對美國ETF有了更進一部的認識。這是我第一次參加綠角的課程，平常只有關注綠角的臉書，真的要透過實體課程，才會有更全面清晰地架構！” 徐小姐
“資料查詢方式與各個數值的意義。算是能快速且精要地入門了解美國ETF。 很值得參加的課程。” 匿名朋友
“知道怎麼找ETF更細部的資料。感謝製作課程的用心。” 黃先生
“對於ETF的挑選有很清楚的說明。比坊間介紹美國ETF的書籍好太多了，省心也快速。” 匿名朋友
“非常充實的內容，希望所有對投資有興趣的朋友都能參加。” 簡小姐
“瞭解ETF、基金、股票之間的差異，知道美國 ETF 商品的Overview以及可以去哪邊查詢相關資訊。” 黃先生
“非常感謝今天的課程，本身自己只有定期定額買台股0050，但其實也並不了解0050的本質。因為想涉略美股投資而參與今天的課程，雖然內容是針對美股ETF，但內容的核心「如何去詳細了解一隻自己有興趣的ETF」，我想一樣的概念也可應用於台股ETF的選擇。” 匿名朋友
“ETF的基本資料查詢逐一步驟屆如何查詢，以及實際分析～” 陳小姐
“講師已在有限的時間內將概念說明的很清楚。感謝貴單位辦理此次課程，讓我有機會全盤的了解ETF這項投資工具。雖然要收費，但覺得很值得。辛苦了。” 顧小姐
“感謝綠角老師的課程，讓我可以省下不少看盤的時間，又能如願獲得投資的報酬。希望接下來能繼續獲得報酬。” 陳先生
“課程內容非常充實 ” 匿名朋友
綠角感言:
目前ETF已算是一種普遍的投資工具，但一樣看到這三個英文字，投資人之間的認知層級有不小的差別。
有人只知道ETF是一籃子證券。
有人知道，有些ETF是指數化投資工具，有些不是。
有人更進一步知道ETF的實物交易機制如何運作，如何查詢其內扣費用、指數追蹤能力、流動性與資產總值。以及如何自行挑選出合用的標的。
對投資工具的瞭解深度不同，會帶來不同的投資經驗與成果。
“ETF關鍵報告”讓參加者在短時間內對ETF產生足夠深度的瞭解，使其成為順手好用的工具，
也誠如一位朋友回饋中提到的，這些原則其實也適合用在台灣當地ETF的分析。
感謝每一位參與與提出回饋的朋友。
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“資產配置戰略總覽”2024一月台北班學員課後回饋
閱讀全文
不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs，2024更新)
(想要瞭解退休階段如何不要只靠配息，改用總報酬，帶來退休所需的現金流，而且跟上通膨，維持生活水準。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想深入掌握債券知識，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、信用風險與利率風險可得到多少回報，與自行買進債券必備知識，歡迎參加《全新》債券啟示錄)
(想瞭解如何應用資產配置原則，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
之前發表的以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2024更新)是以股債比60:40的投資組合做為範例。
本文計算與展現不同的股債比，分別會帶來怎樣的成果。
期間是從2008年初到2023年底，總計16年。
股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，平均分配組成。
譬如股市假如占整個投資組合50%，那麼每一個地區的比重就是50%/4=12.5%。
(全球股市四大地區平均分配，只是一種用來舉例的全球股市配重方法。就是說，一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的說明。)
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Bloomberg International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，平均分配組成。
譬如債市占整個投資組合30%，那麼每種債券的比重就是30%/2=15%。
下表顯示不同的股債比率，從股:債=100:0到0:100，不同比率下各標的的配置情形。
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
VTI |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VGK |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VPL |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VWO |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
IEI |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
BWX |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
年化報酬 % |
4.6 |
4.5 |
4.3 |
4.1 |
3.9 |
3.6 |
3.2 |
2.8 |
2.4 |
2.0 |
1.5 |
|
標準差 % |
20.1 |
18.2 |
16.3 |
14.5 |
12.7 |
10.9 |
9.3 |
7.9 |
6.7 |
6.1 |
6.0 |
跟去年計算到2022年底的成果相比，年化報酬全面拉高。100%股票從3.7%進步到4.6%。股債比80:20從3.6%進步到4.3%。
首先可以看到最左邊一欄，100%股票的投資組合，年化報酬是4.6%。股債比90:10，年化報酬是4.5%。看起來加入10%的債券會少掉0.1%的年化報酬。
但比較精細的報酬率數字，100%股票是4.55%，股債比90:10是4.46%。差距是0.09%。但標準差，也就是波動風險，會從20.1%降到18.2%，減少1.9%。
也就是說加入一些債券，可以拿到100%股票的大多好處，但波動風險卻小很多。
接下來可以看到最右邊一欄，100%債券的投資組合，年化報酬1.5%，標準差6.0%。加入10%的股票，變成股債比10:90，年化報酬明顯進步到2.0%。標準差只有增加一點，到6.1%。
也就是不論在高風險或低風險的投資組合，股債搭配都有其作用。
在100%股票的高風險投資，加入一些債券，可以對報酬產生很小的影響，卻明顯降低風險。
在100%公債的低風險投資，加入一些股票，可以對風險產生很小的影響，但同時明顯拉高報酬。
這就是資產配置的核心效果。
在90年代寫成的資產配置投資書籍就有展現，幾十年後的2024仍是如此。因為這是一個不會變的原理。
投資，根據原理，比起一直去猜測短期市場走勢，會是更加穩健的做法。
後記:
年化報酬看起來很低，不是資產配置的問題，是這段期間市場的問題。開始計算的2008是近50年最嚴重的股市下跌。
但這也顯示了資產配置的軔性。就算一開始投資在很不好的時間，多年過後，仍是累積正報酬。
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以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs，2024更新)
不同股債比資產配置投資組合在2023的實際成果(Asset Allocation in 2023)
定期投入ETF資產配置投資組合的實際成果(Asset Allocation with Periodic Investments，2024更新)
ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果(Asset Allocation with Different Holding Periods，2023更新)
統一台灣高息動能ETF分析介紹(00939，2024年版)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
統一台灣高息動能ETF，台股代號00939。2024年3月8日成立，3月20日掛牌。
00939成立日期比元大台灣價值高息ETF (00940)早10天，募集時創下531億的大量。
00939追蹤”臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃高息動能指數”，簡稱”特選臺灣高息動能指數”。
候選成份股來自台灣上市上櫃公司股票。
首先挑出發行市值與流通市值兩者排名皆屬前250大的公司。
然後進行流動性篩選。候選股票必需最近12月，成交金額屬前20%大。
或者最近12月成交金額屬前80%大，而且滿足以下兩點其中之一。
1.近三個月，月平均成交量達10,000交易單位。
2.近三個月，月平均週轉率達6%。
然後以以下指標進行篩選:
1.最近2季每股盈餘總合大於零。
2.近三年平均現金股利率發放率0-120%之間。
3.排除近一季營業利益率與季增率，同屬最低30%的股票。
4.排除定期審核前已除息之年配息股票，或宣告不發放現金股利之股票。
第一個條件，最近兩季，每股盈餘總合大於零。所以公司有賺錢，就通過第一個標準。
現金股利發放率不要超過120%，就通過第二點。
近一季營業利益率跟季增率，不要同時落在後30%，就通過第三點。
定期審核排除掉已經除息與宣布不配息的股票。這是追逐配息的選股條件。
這些指標不是很嚴格的挑選標準。基本上是篩掉在各指標表現落後的族群，而不是挑出表現突出者。
通過以上流動性與指標篩選的股票，首先看已經公告現金股利決議或擬議分派金額，但尚未除息者。依配息率由大到小排序。挑出30檔成份股。
剩下的候選股票中，再從兩面向進行排序:
1. 已經公告現金股利決議或擬議分派金額，但尚未除息者，依配息率。
2. 未宣告現金股利決議者，依據預估配息率。
從這裡可以看出，前面的流動性與指標篩選，目的是挑出一些符合基本條件的股票。最後最重要的選股要素，在於公司的配息率。而且最重要的是，預計就要配發的現金股息率。
地理課有個說法，游牧民族逐水草而居。00939則可說是，逐配息而居。
00939在一年當中的不同時期，會採用不同的權重調整方式。
在五月的成份股定期審核時，是用配息率加權，再依發行市值調整權重。
不單純用配息率，有考量進市值，是一個不錯的特點，可以避免投資組合過於偏重中小型類股。但公開說明書中沒有提到如何依市值調整。
另外在一月與九月，會進行權重定期審核。主要是以風險調整後的報酬調整權重。
這就是00939名稱中，”動能”兩字的由來。
動能投資策略最單純的形式，是直接找尋過去幾個月表現最好的股票，然後買進。這個做法是相信，近期表現好的股票，會持續表現好。其股價會呈現動能。
00939在實際執行動能策略時，則是看風險調整過後的報酬。基本上，風險調整後的報酬愈好，就給予愈高的比重。
但需要特別注意，00939採用的是一種很局限的動能策略。
因其選股標準，主要是看股息率。所以它是在高股息類股中施行動能策略。
但其實不少有動能的股票，是投資大眾對其未來成長給與高度評價與想像。
這些公司未必會有配息。反而可能為了擴增與研發，根本沒有錢配發現金股息，或甚至虧損。但股價還是持續攀高，因為投資人認為，這些資本支出，日後會得到豐厚的回報。
00939的選股模式會錯過這一類動能股票，其重點是高息。高配息的公司，一般多處在比較成熟的產業。自身沒有很多的投資機會，所以公司選擇將賺的錢以現金股息的方式發給股東。
00939收取0.3%的經理費與0.035%的保管費。目前成立未滿一年，尚未有單一年度內扣總開銷數字。
目前(2024/4/18)，00939共40家公司組成與比重如下表:
